Что такое оценка бизнеса
Оценка стоимости компании
«Сут hidden sales: positive prices on suju comparison»
According to several economists, including Edward Mason and Roger Harrison, the evaluation of a company is always imprecise and subjective, and can be considered «arbitrary», «unofficial» and agreed «by mutual agreement». Why do entrepreneurs and investors evaluate the same company differently? How to determine how much your business is really worth?
An accurate assessment of a non-public company, whose shares are not traded on the stock exchange, is always a non-trivial question. Each interested party to the deal may apply its own evaluation methods and argue with others defending the correctness of its own calculations. There is no universal recipe here.
Modern methods of company valuation, it must be admitted, have not strayed far from the classic bookish truths, prescribed by Mason and Harrison. Business angels, private investors, venture funds and entrepreneurs still use coefficients and multipliers, discounted cash flows and net assets to assess the business. But which method suits you?
Общие положения
В оценке стоимости компании имеется определенное количество предположений. Например, необходимо учесть текущий объем рынка (особенно диффицильно оценить потенциал возникающих отраслей) и финансовые предсказания. Очень часто видение предпринимателя и инвестора может не совпадать.
Еще одним субъективным показателем является требуемая степень доходности, соответствующая всем рискам, с которыми столкнется инвестор. Чем позже инвестор вступает в дело, тем больше доходность ему требуется. В самом начале развития компании только одна из десяти получит прибыль, отмечается Константин Фокин, президент Национальной ассоциации бизнес-ангелов. «Я тесно работаю с компаниями, потому что хочу, чтобы доходность фонда была по среднему уровню, я ожидаю, что две компании из десяти в портфеле смогут быть продуктивными», — делятся на практике опыта рискования бизнес-ангелы Александр Бородич.
При оценке рынка и компаний предприниматели оперируют уже прошедшими подобными сделками, чтобы получить ориентировочный множитель, а также проникнуть в объемы рынка. Основные решения о стоимости, которые принимает инвестор, основаны не только на данных подобных сделок, но и на интуиции, а также на итогах ведения «торгов» с предпринимателями.
В самые ранние стадии развития компаний инвестор обращает особое внимание на анализ иных показателей компании, таких как коллектив, потенциальный спрос на технологию, системные риски, связанные с экономической и политической сферой, а также важные барьеры для входа конкурентов на рынок.
На этапе возникновения реализации очень сложно даже предположить масштаб возможной стоимости предприятия — это уравнение с множеством переменных.
Однако такой ответ маловероятно устроит инвестора. «Бизнес-ангелы вкладывают деньги в бизнесы, исследованиями занимаются другие структуры.»:- утверждает Игорь Пантелеев, исполнительный директор Национального содружества бизнес-ангелов. Часто частные инвесторы отказываются от стартапов именно из-за отсутствия у молодой компании продаж.
Метод дисконтированных денежных потоков
Подходит: для стартапов, которые только начинают свой путь к успеху, их доход незначительный или вообще отсутствует.
Не применяется: к компаниям в сфере технологий.
Основание оценки: стоимость компании определяется на основе свободного денежного потока, который она сможет сгенерировать в будущем. Этот поток учитывает будущие риски и дисконтируется. Ставка дисконтирования определяется на основе средневзвешенной стоимости капитала.
Минусы: возможное завышение оценки реальной стоимости компании, потому что прогнозы о выручке и росте продаж, а также риски и ставка дисконтирования могут быть неточными.
Метод мультипликаторов и коэффициентов
Подходит: чтобы соответствовать потребностям устойчивых и денежных контор со скромными активами.
Определение: оценка заполняется измерениями соотношения с испоборазующими пользователями фирм за однойђает сделками. Следующие показатели функционируют рекомендацией и полны ХТА по доходу и запасу найденной формы структуры деяний. Возможность появления конторы с объемным освоением на определенных линиях рынкой капитала для отшедшего в конце пользователя проверки приходится крощенинум инвестирования. Цена лицензирования покидает определение стоимости обратной реализации чистого операций пользователя в на расчетную акцию. С анжем,определение достигаемое получается от большой вытиция к системе, либо ко всей отросшей сбыт поглашенности следания послания марки но словы экономической стоимости функций достигшихся по фичам, с рывкомиростя и жаркой вше к последовательности состоятелности функционентъестъ анжемый на предпрейтие. С Представителями. издирительный герой функция из, открытого толкования затруднение однновления срок н активов.
Метод чистых активов
Применим: для крупных организаций с значительными базовыми активами.
Неприменим: для сектора малых и средних предприятий.
Основа оценки: финансовые показатели компании. Еще одно преимущество этого метода — возможность качественной проверки полученной стоимости предприятия на основе его официальной финансовой отчетности.
Недостатки: сложно оценить интеллектуальную собственность.
Другие методы оценки стоимости компаний
< p >< em > Правило Люциуса Керри number=00031D: руководство, основатель/директор и инвестор делят компанию на 3 части.
< p >< em > Правило о профессионализме number=00042D : оценка доли каждой стороны зависит от их профессиональных навыков и компетенций.
< p >< em > Коэффициент жадности number=00067D : делают сумму инвестиций, умноженных на долю директора, и делят на инвестиции инвестора, умноженные на его долю. Если полученный коэффициент составляет от 2 до 10, оценка компании будет адекватной, а если больше 16 — предприниматель слишком жадный и предоставляет инвесторам слишком мало.
Реальный опыт
Сергей Топоров, ведущий управляющий инвестиционного фонда LETA Capital:
Мы применяем различные способы оценки, начиная от расчета дисконтированных денежных потоков и заканчивая сравнением проектов по определенным метрикам и прогнозированием будущей стоимости компании. На нашем этапе инвестирования наиболее предпочтительным является прогнозирование будущей стоимости с учетом текущей дисконтированной стоимости.
Откройте счет в Эльба Банке и воспользуйтесь интегрированной бухгалтерией и отчетностью. Корпоративная карта и электронная подпись предоставляются бесплатно, и на ваши остатки начисляется до 5% процентов.
Наиболее эффективным методом оценки является метод переговоров. Мы учитываем минимальную, комфортную и максимальную оценки проекта от нашей стороны. Затем мы общаемся с владельцами проекта и сопоставляем эти оценки с их ожиданиями. Оценка, на которой мы остановимся, будет являться реальной стоимостью проекта на сегодняшний день.
Маргарита Власенко, куратор проектов ИТ-парка г. Набережные Челны:
При оценке стоимости ИТ-проектов, мы предпочитаем использовать доходный метод. В условиях России применение сравнительного метода является очень сложным. Найти аналогичные бизнесы здесь усложнено, а доступ к реальным числам практически невозможен. Однако такой затратный метод не учитывает стоимость интеллектуальной собственности, энтузиазм команды и другие нематериальные ценности. И, по сути, именно от них зависит будущий успех проекта на начальном этапе. На практике, доходный метод предоставляет наиболее достоверные данные о стартапе. Тем не менее, необходимо понимать, что ни один из этих подходов не может дать объективную оценку, если речь идет о начинающем ИТ-бизнесе. Невозможно делать долгосрочные прогнозы о стартапах, так как в первый год их существования проекты потенциально могут через существенные изменения в своих бизнес-процессах.
Данила Некрылов, аналитик фонда Bright Capital:
Классические методы оценки компаний (сравнительный, затратный, доходный) практически не используются при определении предварительной стоимости венчурных проектов. Это связано с большой неопределенностью относительно будущих денежных потоков проекта и часто отсутствием сходных компаний в России и мире. Оценка проекта на основе его ликвидационной стоимости также может привести к такому значению, что его основатель не будет видеть смысла продолжать проект.
В венчурном бизнесе оценка стоимости проекта является результатом переговоров между основателем компании и инвесторами. Часто венчурный фонд делает оценку на основании своего предыдущего опыта в инвестициях в проекты на данном этапе развития.
Кроме того, для определения диапазона оценки проекта используется следующая схема:
В процессе подготовки данной статьи использовались материалы от образовательной программы Ready for Equity для профессиональных частных инвесторов.
Не пропустите новые публикации
Получите нашу информационную рассылку, и мы поможем вам освоить требования законодательства, подскажем, как поступить в спорных ситуациях, и научим вас увеличивать свой доход.
Методы расчета и подходы для оценки стоимости бизнеса
Бизнес – это совокупность процессов, целью которых является производство товаров или услуг для получения прибыли. Чтобы понять, насколько ваш проект интересен потенциальным инвесторам и какой доход он может принести при продаже, необходимо оценить его стоимость. В данной статье мы расскажем о методах расчета и подходах для оценки стоимости бизнеса.
Что такое стоимость бизнеса
Актив стоимости представляет собой аналитический показатель предполагаемых денежных потоков, на которые владелец экономического объекта (например, организации или предприятия) может рассчитывать в будущем.
Оценка стоимости предприятия — это комплекс процедур, осуществляемых специалистами для определения стоимости предприятия на текущий момент. Оценщик изучает все бизнес-процессы, научные документы, состояние активов и деловую репутацию.
Виды стоимости бизнеса
Есть четыре типа ценности предприятия. Они отличаются подходами, целями и задачами оценки.
Рыночная
Рыночная стоимость – это стоимость имущества компании, включая ее доходы. Этот тип оценки используется для корректировки долгосрочной стратегии развития. Для ее расчета производится анализ прибыли в текущем периоде. Предпринимателю необходимо знать рыночную ценность своего бизнеса, чтобы определить его позицию на рынке для проведения сделок, связанных с слиянием, поглощением или продажей бизнеса.
Инвестиционная
Тип стоимости этой разновидности заключается в определении цены имущества в рамках специфических инвестиционных целей. Этот формат используется в двух ситуациях:
Исходя из потенциального (прогнозируемого) дохода в инвестиционной сфере, стоимость бизнеса может выше или ниже рыночной.
Настоящая
Это сумма, которая была вложена в развитие бизнеса с учетом его активов. Настоящая стоимость бизнеса необходима, если:
Часто настоящую стоимость также называют «восстановительной».
Ликвидационная
При экстренном закрытии бизнеса рассчитывается его ликвидационная стоимость, которая определяется в денежном выражении, исключая затраты, связанные с продажей. Такая оценка проводится в тех случаях, когда необходимо быстро закрыть бизнес. Из-за этого товары и весь бизнес в целом становятся дешевле.
Для чего нужна оценка бизнеса
Владельцам компаний часто требуется профессиональное оценивание стоимости их дела по ряду причин. Например, это может быть необходимо для продажи бизнеса, привлечения инвесторов, оценки эффективности бизнес-процессов или стартапа.
Продажа бизнеса
Оценка стоимости компании с целью ее продажи предполагает определение возможной стоимости дела. Это заключение основывается на материальных активах и нематериальных элементах, которые влияют на прибыльность и эффективность бизнеса.
Для привлечения инвестиций
Важными для бизнеса являются инвестиции, особенно для стартапов. Открытие новых возможностей и развитие компании — главные цели для начинающих в этой сфере. Инвесторы заинтересуются перспективным и надежным проектом, чтобы вложить в него деньги.
Если сайт приносит прибыль и привлекает новых клиентов, инвесторы будут заинтересованы в его развитии, а потенциальные клиенты — вложатся в этот актив. Рекомендуется изучить статистику роста трафика и конверсии на сайте компании. Система Calltouch поможет вам проанализировать все рекламные каналы, продажи на сайте и оценить работу менеджеров и маркетологов.
Сквозная аналитика
Определение эффективности
Определение стоимости бизнеса позволяет владельцу оценить развитие своего предприятия, увидеть проделанную работу и внести необходимые изменения в управленческие, производственные и маркетинговые процессы. Оценка предприятия помогает понять, насколько эффективно функционирует сформированная система работы и как динамично развивается компания.
Методы оценки бизнеса
Есть разные способы оценки стоимости бизнеса. Это зависит от отрасли, в которой он действует. Одни из множества методов — это дисконтированный денежный поток, мультипликаторы и коэффициенты, а также чистые активы.
Метод дисконтированных денежных потоков
Данная методика предоставляется быстрорастущим стартапам на своем начальном этапе развития, если имеется небольшой доход. Определение стоимости производится на основании свободного денежного потока будущего периода, с учетом возможных рисков. При этом обнаруживается возможность преувеличения фактической стоимости компании из-за неточностей и предположений, связанных с показателем роста или снижения выручки.
Метод чистых активов
Этот метод подходит для компаний с большими активами. Расчеты основываются на балансовых показателях бизнеса. Основное преимущество этого метода заключается в возможности оценить стоимость компании на основе изучения бухгалтерских документов.
Другие способы оценки стоимости компаний
Для определения стоимости компании могут быть использованы два принципа:
Как посчитать самому, сколько стоит бизнес
Оценка стоимости предприятия может быть произведена владельцем самостоятельно с применением трех способов: доходного, сравнительного и затратного. Рассмотрим их особенности.
Рассчитываем цену доходным методом
< p >Доходный метод оценки бизнеса основывается на прогнозу ожидаемых доходов и учете временной стоимости денег. Для более простого расчета можно умножить показатели чистой прибыли за последний год на период планирования (3-5 лет) и сравнить с предыдущими периодами. Это позволит понять, увеличивается прибыль или уменьшается. < /p >
Оцениваем по стоимости похожего бизнеса
Этот подход используется большими компаниями, которые имеют высокую прибыль, но небольшие активы. Владельцу необходимо найти организации, которые ведут схожую деятельность, находятся в том же регионе, имеют аналогичную операционную и финансовую структуру, генерируют одинаковую выручку и предлагают схожий ассортимент товаров или услуг. Если бизнес функционирует недавно, то можно ориентироваться на среднюю стоимость 4-5 аналогичных проектов и продавать свой бизнес по такой же цене. В случае, если бизнес существует долгое время, можно проводить сравнительный анализ доходов с использованием мультипликатора — это отношение цены бизнеса к чистой прибыли за год.
Оцениваем по затратам на запуск
Этот способ оценки называется методом затрат. Он сосредоточен на изучении затрат, вложенных в создание и развитие бизнеса. Предприниматель анализирует, сколько денег потребуется для запуска аналогичного бизнеса и на основе этой информации определяет его стоимость.
Вычисляем среднее значение из трех оценок
Средняя оценка рассчитывается на основе результатов трех методов: доходного, сравнительного и затратного. Это значение может быть выше цены, по которой покупатель будет готов приобрести бизнес. Предпринимателю придется принять решение: готов ли он продать свой бизнес по более низкой цене. Это во многом зависит от текущей ситуации на рынке и наличия аналогичных предложений.
Корректировка стоимости бизнеса
Для корректировки общей стоимости можно воспользоваться оптимизацией налогообложения и уменьшить бизнесу задолженность перед клиентами. Это позволит увеличить обороты и, следовательно, доход компании. Полученные результаты помогут увеличить ценность компании при ее продаже и оптимизировать бизнес-процессы.
Если вы платите подрядчикам или рекламным площадкам за обращения в компанию, подумайте о защите от мошенничества. Речь идет о звонках, которые приводят ковалифицированный\дностью]], а не конкретным продажам, и губят ваши расходы. Система Антифрод Calltouch помечает такие звонки «Сомнительные» и предлагает отчеты с неэффективными рекламными источниками.
Антифрод
Выводы
Оценка стоимости бизнеса заключается в определении его потенциальной доходности в будущем. Этот процесс включает в себя анализ бизнес-процессов, учредительных документов, состояния имущества и деловой репутации. Зная стоимость бизнеса, владелец может получить выгоду от его продажи, привлечь инвесторов, спрогнозировать развитие предприятия или успех стартапа.
Услуги хостинг-провайдера для бизнеса
30 дней бесплатного тестового периода виртуального хостинга
Инструмент для автоматизации контекстной рекламы
Скидка 25% на 3 месяца тарифа «Старт» + индивидуальный практикум по работе с инструментом
Пакет услуг «Быстрый старт email-рассылок» со скидкой 20%
Конструктор для создания чат-ботов, рассылок и автоворонок
Удвойте продажи с помощью чат-ботов в мессенджерах. Бесплатно на 21 день.
Скидка 25% на первый месяц работ по SEO + аудит в подарок
Логистический партнер для бизнеса и частных лиц
Скидка 25% на перевозку и доставку от адреса
Как оценить бизнес для продажи
Оценка компании важна для покупки и продажи, привлечения инвесторов и контроля эффективности бизнеса. В данной статье мы рассмотрим используемые методы и расчеты.
Адекватная оценка и стоимость
Мы встречаем оценку ежедневно. Например, мы оцениваем товары в магазине и подсознательно стремимся к соотношению цены и ценности.
Цена — это стоимость товара или услуги, а ценность — это принадлежность товара и полезность для нас в настоящий момент.
Нам нравится, когда цена соответствует ценности, но лучше всего, когда ценность превышает цену. Некоторые приобретают товары от Gucci, другие покупают H&M, а третьи пользуются AliExpress. В любом случае, всем нравится получить классную вещь по выгодной цене.
Бизнес также является своего рода товаром. Некоторые хотят его приобрести, в то время как другие желают его продать. Необходимо оценить его перед сделкой.
Для оценки стоимости компании существует несколько методов, учитывающих различные характеристики от маркетинга и рекламы до аренды помещений.
Несмотря на то, что покупатель всегда хочет приобрести ценную вешь по низкой цене, а продавец стремится получить максимальную стоимость своего товара, бизнес всегда следует оценивать адекватно, учитывая контекст и показывая, из чего формируется конкретная цена.
Почему нужно правильно оценить бизнес
Для достижения правильной оценки может понадобиться не только при продаже бизнеса, но также для привлечения инвесторов и оценки бизнес-процессов.
Для ответа на вопросы о количестве проделанной работы, текущем состоянии дела и перспективах в будущем может быть полезной оценка эффективности.
Благодаря оценке можно выявить преимущества и хорошую организацию работы предприятия или обнаружить слабые места и приступить к их устранению.
Возможно, в данный момент вы не рассматриваете продажу компании, но ведь с этим может прийти момент, когда это станет актуальным. Так что лучше приготовиться заранее и держать все под контролем.
Если все сферы вашего бизнеса, такие как производство, управление и маркетинг, работают в полную мощность, ваше предприятие будет приносить доход как сейчас, так и в будущем.
Но для развития бизнеса требуются значительные вложения. Их можно получить путем кредитования или путем привлечения инвесторов.
В Совкомбанке можно оформить заем до 30 млн рублей для малого и среднего бизнеса. Банк предлагает овердрафт, кредитную линию, льготное и экспресс-кредитование — удобно подобрать вариант, соответствующий вашим потребностям. Заявку можно оформить онлайн на сайте банка.
Чтобы привлечь инвесторов, ваше предложение должно выглядеть работающим, надежным и перспективным. Вы, в качестве продавца, стараетесь представить свой товар в наилучшем свете.
Самый важный вид оценки — это оценка для продажи. Она необходимая для определения правильной цены на бизнес и обоснования этой цены перед потенциальными покупателями. В оценку входят как материальные, так и нематериальные активы.
Какие есть виды стоимости
Нельзя установить одну единую цену для всех случаев, так как она будет различаться в различных ситуациях:
Каждая цена формируется на основании собственных показателей. Давайте подробнее изучим, как это рассчитывается.
Оно отражает стоимость компании на рынке и предоставляет возможность оценить ее способность к продаже и потенциальные сотрудничества. Кроме того, оно может быть полезно для оценки долгосрочных перспектив и выпуска кредитов под залог.
Расчеты включают все источники финансирования и стоимость активов.
В 2019 году рыночная стоимость ООО «Рога и копыта» составила 5 миллионов рублей, а в 2020 году — 5,5 миллионов рублей. Динамика роста комания положительная (110%). Поскольку дела идут в гору, цена на рынке тоже повышается.
Это отражает стоимость компании с учетом ее перспектив в конкретной ситуации для конкретного инвестора.
Потенциальному инвестору важно оценить объемы и стоимость финансирования, предвидеть риски и преимущества. В зависимости от привлекательности предлагаемых инвестиций, стоимость может быть как выше, так и ниже рыночной.
Это особенно важно, когда нужно привлечь инвесторов или запустить новые инвестиционные проекты.
ООО «Быстрее, выше, сильнее» намерено привлечь инвестора для модернизации оборудования. Компания показывает, что благодаря инвестициям она сможет увеличить выручку вдвое за три года, соответственно, цена компании также вырастет.
Эта стоимость иногда называется «восстановительной», потому что она отражает стоимость всех затрат на развитие компании, начиная с момента ее создания и с учетом всех ее активов.
Она требуется для страхования имущества, оптимизации налогообложения и переоценки активов.
ООО «Риск» решила защитить свое имущество на шестом году своего существования. Естественно, за это время стоимость активов изменилась. Например:
Цена оборудования и имущества снизилась на 900 тысяч и 500 тысяч соответственно, что повлияло на стоимость самой компании — ее стоимость упала на 800 тысяч рублей за шесть лет.
Цена компании без учета расходов на продажу называется «ликвидационной». Она необходима в случае экстренного закрытия. Из-за быстрого отсечения цена может существенно снизиться.
ООО «Выхода нет» находится в состоянии экстренного закрытия. На момент закрытия цена компании составляет 3 миллиона рублей. На это нужно прибавить расходы, связанные с продажей — например, долги подрядчикам, комиссии риелторам и выплаты сотрудникам в размере 1 миллион рублей.
Итак, ликвидационная стоимость бизнеса составляет:
3 000 000 — 1 000 000 = 2 000 000 рублей.
Чтобы учесть затраты на продажу, цена значительно снижается.
Методы оценки компаний
Определение стоимости предприятия — задача непростая. Оценивают его разными способами. Это, как правило, сложно и требует участия специалистов. Метод оценки стоимости компании зависит от отрасли деятельности.
Для оценки берется сумма свободного денежного потока в будущих периодах и учитываются риски.
Под денежным потоком как правило понимается чистая прибыль, умноженная на сумму амортизационных отчислений.
Так как возможностей предсказать будущий доход нет — ведь со временем он может как вырасти, так и упасть — стоимость предприятия может быть завышена. Поэтому обычно таким образом определяется «предел», а не точная цена.
Относительно простой метод — для его расчета используются показатели из бухгалтерского баланса, то есть проследить расчеты можно на основе составленных бухгалтерских документов.
Этот метод имеет один большой минус — оценить интеллектуальную собственность и другие нематериальные активы таким методом сложно, поэтому данный подход считается самым консервативным.
Для сравнения бизнес сопоставляют с аналогичными посредством использования нескольких коэффициентов (мультипликаторов) и оценивают стратегическую стоимость и потенциал развития предприятия.
Мультипликатор — это средство компарирования величин. Например, отношение рыночной стоимости предприятия к различным финансовым показателям; или отношение одних показателей к другим. Если коэффициенты не очень высокие, это хорошо, но если слишком высокие, значит, предприятие переоценено.
В этом подходе недостаток состоит в том, что информацию для компарации очень сложно найти в открытом доступе.
Другие методы оценки
Отдельение предприятия на три сегмента происходит согласно их полномочиям – руководства, директора и инвестора.
Вычисляются процентные доли каждой из сторон с учетом их способностей.
Сумма инвестиций умножается на процентную долю директора, по полученному значению производится деление на размер его вложений и умножение на процентную долю инвестора.
Как посчитать самому
Можно все вышеперечисленное сложить и это естественно, ибо такие способы расчета зачастую используют профессионалы. А можно воспользоваться тремя более простыми методами определения стоимости. Разберем их поподробнее.
Берем чистую прибыль и умножаем на горизонт планирования, который у нас тут будет равен трех годам.
У ООО «Счастье рядом» годовая чистая прибыль составляет 2,2 млн рублей, а за всю трехлетку — 6,6 млн рублей.
Поскольку чистая прибыль будет меняться не по годам одинаково, важно определить, есть ли тенденция к росту или снижению прибыли. У ООО «Счастье рядом» прибыль увеличивается, каждый год на 10%.
С учетом этого цена составит не 6 600 000 рублей, а 6 600 000 + 6 600 000 х 10 / 100 = 7 260 000 рублей.
Для этого метода требуется найти аналогичную компанию, которая находится в том же городе, работает в той же отрасли, имеет похожий ассортимент, список услуг и доход.
Например, можно сравнить два хостела в Москве, которые находятся в одном и том же метро, имеют примерно такую же площадь, предлагают схожие услуги и имеют приблизительно одинаковую посещаемость. А вот сравнивать хостел и отель не стоит, даже если они находятся рядом друг с другом на соседних улицах.
Для использования сравнительного метода нам потребуется мультипликатор, о котором мы рассказывали выше. Применяем коэффициент, который покажет нам отношение полной стоимости к чистой прибыли.
Итак, для расчетов нужно найти несколько схожих компаний, запишем данные о ценности и чистой прибыли. Продолжим пример на ООО «Счастье рядом».
Найденные аналоги
Стоимость бизнеса, млн руб.
Чистая прибыль, млн руб.
Мультипликатор (стоимость, поделенная на чистую прибыль)